На рис. представлен результат моделирования
На рис. представлен результат моделирования с помощью
программы SBS Portfolio Optimization System :
Рис. 7.2. Результат моделирования обобщенного российского
инвестиционного портфеля
Видно, что эффективная граница у нас . это полоса с почти
прямолинейными границами, которую можно легко интерполировать
прямой без существенной погрешности. Это свойство полосы было
продемонстрировано на примере в гл. 5 настоящей работы: для обобщенного
портфеля из двух активов (акции и облигации), в силу выполнения (7.1)
эффективная граница асимптотически преобразуется к полосовому виду с
прямыми верхней и нижней линиями, что описывается формулой:
Поскольку доходность и риск государственных и корпоративных
обязательств близки (по сравнению с тем же для акций), и корреляция этих
обязательств близка к единице (по понятным причинам, ибо все эти
обязательства обращаются на внутри страновом рынке, в едином
макроэкономическом окружении), то все обязательства могут быть
объединены в один супер- класс активов. И тогда выполняется (7.2), и
утверждение о том, что наш обобщенный инвестиционный портфель имеет
эффективную границу полосового вида с линейными границами, доказано.
Из этого можно сделать сразу три очень важных вывода:
